Дисконтные методы оценки инвестиционных проектов

Дисконтные методы оценки инвестиционных проектов

Грамотный выбор метода оценки эффективности инвестиций напрямую влияет на правильность решения о финансировании того или иного проекта. Собранные в статье сведения помогут руководителю сделать более осознанный и правильный выбор. Под эффективностью инвестиций обычно понимается уровень соответствия реализуемого проекта целям и ожиданиям его участников, которые осуществляют финансирование. Оценка этого параметра заключается в прогнозировании коммерческих, экономических и социальных результатов вложений, что позволяет сделать вывод об их целесообразности.



Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 500-27-29 Доб. 389
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ
Содержание:

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 500-27-29 Доб. 389
(звонок бесплатный)

Основными показателями оценки эффективности инвестиционного проекта являются:.

4.3. Основные методы выбора инвестиционных проектов [4, 5, 8]

Каковы основные методы анализа инвестиционных проектов? Какие факторы принимаются во внимание при окончательном принятии решения об инвестировании? Что представляет собой анализ чувствительности?

В целом, основными критериями целесообразности вложения денег как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие:. Инвестиции — это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций затраты основных и оборотных средств в проект.

Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли. Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления.

Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный скрытый характер некоторых видов затрат типа амортизации и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается.

Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.

При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег. Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств пониженную ликвидность проекта и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта.

Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств - то есть в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала.

Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля. Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. При рассмотрении единственного проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности см. Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, то есть чистая настоящая стоимость проекта равна нулю.

Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала принимаемую за минимально допустимый уровень доходности. Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает малореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности.

Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени. Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

При принятии окончательного решения о целесообразности инвестирования, помимо рассмотренных показателей, учитываются также такие факторы, как общественная значимость проекта, степень его соответствия стратегии развития фирмы, рыночный потенциал производимого продукта, инвестиционные риски, экологическая безопасность и т.

В настоящее время именно всесторонний учет разнообразных инвестиционных рисков, надежные методы количественной оценки которых практически отсутствуют, приобретает особую актуальность. Поэтому для минимизации их отрицательных последствий в ходе реализации инвестиционного проекта следует сосредоточить свое внимание на анализе чувствительности различных показателей проекта и снижении рисков.

Целью анализа чувствительности является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие показатели:. Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:.

Как правило, в качестве варьируемых факторов принимаются следующие:. Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть факторы, которые можно условно назвать косвенными.

К их числу относятся, в частности, факторы времени. Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие. В качестве факторов времени, оказывающих негативное влияние, можно выделить следующие:. Среди позитивных факторов времени можно назвать такие, как: задержка оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.

Следующей группой факторов, оказывающих значительное влияние на финансовый результат проекта и используемых в качестве варьируемых параметров в анализе чувствительности инвестиционных проектов, являются формирование и управление запасами. Еще одна важная группа варьируемых факторов - это факторы, характеризующие условия формирования капитала.

В процессе анализа чувствительности варьируется соотношение собственного и заемного капитала и определяются граничные значения, за которыми процесс формирования капитала посредством банковских кредитов неэффективен. Очевидно, что влияние всех указанных факторов для разных проектов будет различным. В каждом конкретном случае под варьированием значений того или иного фактора подразумевается конкретное управленческое решение, которое, в свою очередь, приводит к изменениям в инвестиционном плане или объемах планируемых затрат и поступлений.

Таким образом, анализ чувствительности проводят как при планировании, так и при анализе инвестиционных проектов. Полученные в результате проведенного анализа чувствительности данные служат основой для оценки финансовый риска проекта, а также помогают разработать стратегию наиболее безопасного и эффективного пути его реализации. Факторы, влияющие на объем поступлений; 2. Факторы, влияющие на объем затрат.

Как оценить инвестиционный проект? Метод простой бухгалтерской нормы прибыли. Метод расчета периода окупаемости проекта. Метод чистой настоящей текущей стоимости NPV. Метод внутренней нормы рентабельности IRR. Факторы, влияющие на объем поступлений;.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 500-27-29 Доб. 389
(звонок бесплатный)


Оценка эффективности инвестиционных проектов

Как мы уже знаем, при анализе подобных потоков широко используются их обобщенные параметры: наращенная сумма 8, приведенная стоимость А, внутренняя норма доходности я. Рассмотрим основные из них. Следующий показатель, который мы здесь рассмотрим, определяет, во сколько раз приведенный доход больше приведенных затрат, т. Рентабельность Как отмечалось, этот показатель представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату расходам. В финансовом анализе соответствующие суммы вычисляются с учетом фактора времени, т. Применение данного показателя проиллюстрируем следующим примером. Так, если капиталовложения производятся только за счет привлеченных под ставку 1 средств, разность яв — 1 показывает эффект инвестиционной деятельности.

Дисконтные методы оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рынка

Важность для частного бизнеса оценки инвестиционного проекта до начала капиталовложений трудно переоценить, потому что она дает возможность оценить инвестиционный проект с точки зрения рентабельности, и, таким образом минимизировать риск вложения денежных средств в заведомо убыточное предприятие. С этой позиции особую важность приобретают методы, позволяющие рассчитать эффективность инвестиций. Здесь же можно выделить экологическую составляющую, которая заключается в улучшении экологической обстановки в данной местности.

Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности реальных инвестиций капитальных вложений. От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. Рассмотрим важнейшие принципы и методические подходы, применяемые в международной практике для оценки эффективности капитальных вложений.

Методы дисконтирования , позволяющие определить дисконтированные денежные потоки наличности, представляющие собой притоки и оттоки денежных средств в процессе реализации проекта. В мировой практике, в т.

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 16 ноября , печатный экземпляр отправим 20 ноября. Автор : Печатнова Анна Павловна.

Методы оценки эффективности инвестиций: формулы и примеры расчетов

Эти методы часто называют дисконтными DCF - methods , так как они базируются на определении современной величины то есть на дисконтировании денежных потоков от реализации инвестиционного проекта. При этом делаются следующие допущения :. Тем не менее, финансовые менеджеры должны учитывать, что на величину ставки сравнения оказывают влияние инфляция и риск. Аддитивность — эффект от одновременной реализации независимых проектов, равный сумме эффектов этих проектов. В методе NPV предполагается, что средства, поступающие от реализации проекта, реинвестируются по заданной норме дисконта r, под которой обычно понимают WACC для предприятия.

Модификацией обычного периода окупаемости является дисконтный метод Его сущность заключается в определении момента, когда дисконтированные денежные потоки, генерируемые проектом, сравняются с дисконтированных ими потоками инвестиционных расходов дисконтированный период окупаемости - DPP. Этот метод базируется на концепции денежных потоков, следовательно его преимуществом является учет влияния фактора времени на цену денег, он является наиболее приемлемым, когда инвестирование осуществляется в несколько этапов. Поэтому в величина периода окупаемости двух инвестиционных проектов, которые имели одинаковое значение без учета изменений стоимости денег во времени, может иметь разное значение при использовании дисконтного методу.

Основные этапы оценки эффективности инвестиций

При принятии управленческих решений инвестиционного характера необходимо сравнивать и оценивать объем предполагаемых инвестиций и будущие денежные поступления. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно подразделить на две группы: а основанные на дисконтированных оценках дисконтные ; б основанные на учетных оценках простые. Метод расчета чистого приведенного эффекта [чистой настоящей стоимости NPV ]. Основан на сопоставлении величины исходных инвестиций IC с общей суммой дисконтируемых денежных поступлений, воспроизводимых в течение прогнозируемого срока. Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия данного проекта.

Дисконтные методы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. В системе управления использованием капитал и в процессе реального инвестирования оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, дополнительный размер получаемой прибыли хозяйствующим субъектом в предстоящем периоде. В мировой практике для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются следующие принципы и методические подходы.

Дисконтные методы оценки эффективности инвестиционных проектов основываются на четырех базовых принципах. Первый принцип– оценка.

Каковы основные методы анализа инвестиционных проектов? Какие факторы принимаются во внимание при окончательном принятии решения об инвестировании? Что представляет собой анализ чувствительности? В целом, основными критериями целесообразности вложения денег как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие:.

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Метод расчета индекса доходности позволяет определить доход на единицу затрат. Метод расчета срока окупаемости инвестиций.

Инвестиционная политика базируется на точном расчете ожидаемых результатов вложения денег, поскольку это напрямую влияет на финансовое состояние и деятельность предприятия. Оценка эффективности инвестиционных проектов включает в себя целый ряд показателе, которые в комплексе дают развернутую картину перспективности инициативы. Рассмотрим главные критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Чистый дисконтированный доход ЧДД определяется как сумма дисконтированной к началу инвестиционного периода разности между притоками и оттоками реальных денег по проекту за весь инвестиционный период. Фактически разность между притоками и оттоками реальных денег представляет собой элемент потока реальных денег, то есть В результате ЧДД определится как интегральная величина элементов потока реальных денег по формуле:. При этом дисконтированные притоки равны дисконтированным оттокам реальных денег - доходность проекта нулевая.

Тарасов, канд. Запорожец Утверждено Ученым советом экономического факультета от г.

Комментарии 8
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Саломея

    Эта великолепная идея придется как раз кстати

  2. Платон

    Ваша идея просто отличная

  3. Полина

    Восполнить пробел?

  4. Борислав

    Стыд и срам!

  5. orspecyper

    Да, проблема описанная в посте существует уже давно. Но кто ее будет решать?

  6. Касьян

    молодчага

  7. Любим

    Существуют ли аналоги?

  8. Васса

    Я бы написала вам здесь пару ласковых, но воздержусь. Воспитание не позволяет)))